自2022年3月8日起，我们观察到螺纹钢5-10价差从208元收窄至最低-3元，主要驱动逻辑是：1）现实很弱。据Mysteel，截至3月4日当周，螺纹钢产量连续3周增加，且增速较快；表需恢复较为缓慢，较过去5年均值（去除2020年）仍低22.5%，社库更是出现反季节性的积累。2）预期很强。今年在两会政府工作报告中，明确GDP增速目标为5．5%，这是在高基数上的中高速增长，在经济面临巨大下行压力的情况下要实现这个目标无疑是艰难的。因此，市场预期无论货币政策还是财政政策，还需要继续加大宽松和刺激力度。