不同的经济周期，不同的通胀压力，导致了中美货币政策相向而行。4月11日，中美十年期国债收益率利差出现倒挂。考虑到未来美国即将开始大幅加息和缩表，不排除这个倒挂进一步扩大。有一种观点是，我国的宽松货币政策宜早不宜迟，甚至在利差过大导致资本外流加速的时候，应开始收紧货币政策。 货币政策的独立性，依赖于资本管制或者浮动汇率制度。银行间债券市场的开放和香港内地权益市场的相通，使得境外机构资金进出证券市场并不存在障碍。在利差倒挂的背景下，人民币汇率有可能存在贬值压力，但长远看，利差并不是影响汇率的主要因素。